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闻泰科技(600745)“接盘”欧菲光(002456)切入苹果产业链后，交出首份年报宣告折戟！

究竟经历了什么？2022年经营业绩遭遇重挫后一蹶不振，2023年1季度持续低迷。

同时，股价在两轮并购高潮后掉头向下，市值蒸发1100亿，从千亿俱乐部中黯然退场。吊诡之处在于，在业绩沦陷之际，董事长张学政却逆势加薪！

一、200亿商誉悬顶，1000亿市值蒸发

年报显示，闻泰科技是集研发设计和生产制造于一体的半导体、产品集成和光学模组企业。安世半导体是闻泰科技半导体业务承载平台，是全球领先的分立与功率芯片 IDM 龙头厂商，是全球龙头的汽车半导体公司之一。

根据财报，2022 年闻泰科技实现营业收入为580.79亿元，同比增长10.15%；净利润为 14.60 亿元，同比下降 44.10%；扣非净利润为15.41亿元，同比下降29.99%。

在净利润疲弱退步之际，股价也趋势性下行，探底后又躺平。2022年9月以来，闻泰科技基本是横盘状态，最近阶段高点是在2021年12月15日，公司股价达143.68元，12.43亿总股本对应总市值1780亿元。

截至5月15日收盘，闻泰科技报价54元，相比阶段高点跌去60%，最新总市值674亿元，相比阶段高点市值蒸发1100亿元。

净利润的大幅下滑，无疑是遭受到了资产减值、财务费用以及非经常性损益的拖累。其中商誉减值6亿元、固定资产与无形资产减值2亿元，可转债财务费用全年4亿元，公允价值变动3亿元，合计15亿元。

关于计提资产减值，4月29日，闻泰科技曾公告详情，公司于 2022 年计提资产减值准备共计12.28亿元，其中商誉减值计提6.06亿元，与收购闻泰通讯股权形成的商誉有关。

为何对闻泰通讯商誉减值？2022年受经济下行和高通货膨胀等多重因素影响，手机、笔电本电脑、智能 穿戴等终端消费需求低迷。另一方面，公司拓展了国际品牌客户，布局 AIoT、服务器、汽车电子、笔电等多领域，但新业务前期成本、费用分摊较大，业务层面尚为亏损。

公告还显示，收购闻泰通讯股权形成的商誉6.06亿元，仅占商誉总值的2.66%，闻泰科技商誉总值 227.95 亿元，其中收购安世集团(Nexperia Holding B.V)形成的214亿元商誉。安世半导体为安世集团的下属境外经营实体公司。

闻泰头顶200多亿的商誉资产，稍有不慎就会玩火自焚，高商誉犹如悬在企业头上的达克摩利斯之剑，在行业景气度下行时，风险会加速释放，一旦公司集中、大规模地计提减值，将对企业盈利、估值乃至投融资产生严重冲击，甚至毁灭性打击。

商誉牵扯净利润，企业利润影响估值，闻泰科技的百亿商誉一定程度上成为了当前抑制股价的负面因素。不过，追溯而上，也正是曾经制造了巨额商誉的两起收购，掀起两波股价高潮。

闻泰科技在并购上第一次重拳出击是揽下安世集团，轰动一时。闻泰科技盈利能力，也确实在并购案完成后得到大幅提升，净利润增长凶猛，短短一年达到20倍之高。

根据资料，闻泰科技2018、2019年分别营收173.35亿元、415.78亿元，2019年同比增长139.85%，净利润分别为6102万元、12.54亿元，2019年同比大增1954.37%。

与此同时，业绩利好提振了投资者情绪，闻泰科技股价大涨，由2019年年初不到17元/股涨至2020年2月的历史峰值171元/股。

闻泰科技第二次再展拳脚，是在2021年上半年子公司安世半导体收购英国最大芯片制造商Newport Wafer Fab（NWF），并催化股价迎来又一轮大涨，公司股价从80元左右涨至143.68元，对应总市值涨至1780亿元。

与第一次一帆风顺、皆大欢喜不同的是，此次并购，安世半导体接到英国商业、能源和工业战略部通知，要求安世半导体在一定的时间内至少剥离 NWF 86%的股权。目前，闻泰科技方面已向法院提出了司法审查要求，称公司将持续关注司法审查的结果，并评估其对公司的影响。

综合来看，两轮并购初期如同点石成金一般，令闻泰科技股价拔地而起，但是随着经济下行，终端消费疲软，并购带来的协同效应释放受阻，而并购积累的商誉开始显露出破坏性的反噬作用，两波高潮之后股价进入了低迷期，一蹶不振，徘徊谷底。

闻泰科技股价为何下跌？业绩疲弱以及商誉减值损失难辞其咎。2019年至2021年，公司的营收和净利润增速逐年下滑，2021年增速仅有个位数。2022年，公司营收增速10%，但净利润增速成了负的44%。2023年一季度，闻泰科技实现营业总收入144.27亿元，同比下降2.54%；归母净利润4.60亿元，同比下降8.42%；扣非净利润3.92亿元，同比下降38.06%。

二、薪酬与业绩倒挂，张学政的财富不断缩水

此前，头部券商员工晒百万年薪登上热搜，引发社会舆论的轩然大波，伴随监管层利剑出鞘，2022年券商高管的千万年薪遭遇调降，不少机构高管甚至腰斩。而在A股，上市公司高管的薪酬也是外界聚焦的对象。

随着2022年年报披露完毕，上市公司高管的薪酬数据也浮出水面，引人注目。同花顺(300033)问财显示，A股千万年薪的董事长有27人，而拔得头筹、稳坐头把交椅的，无疑是三一重能董事长周福贵，凭借4235.61万元的高薪成为A股“最贵”董事长。

在A股千万年薪的董事长名单中，有不少特征值得值得留意，董事长薪酬与公司经营业绩倒挂的现象引人关注，从千万俱乐部来看，有3家净利润为负的公司董事长薪酬也超过了1000万元，从管理绩效来看，有11家2022年净利润增速下降，可颇具讽刺意味的是，其中有7家董事长“逆势”加薪。

“逆势”加薪董事长中，闻泰科技董事长张学政加薪幅度较大，2021年薪酬为763.11万元，2022年便增长到2581.33万元，涨幅238.26%，薪酬名次提升到第4位。吃瓜群众郁闷至极，明明公司业绩下降，管理层一顿操作市值蒸发1100亿，非但对董事长张学政腰包毫无影响，还精彩演绎了一幕逆势加薪的戏码。

作为闻泰科技实控人，同花顺显示，张学政持有15.36%的闻泰科技的股份，对应市值约100亿元。2581万薪酬和张学政股权账面价值相比，完全是九牛一毛，不过，近一年来，闻泰科技市值不断萎缩，张学政财富也在不断缩水，238.26%薪酬涨幅聊胜于无，相形之下，打工人和股市韭菜徒唤奈何。

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