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国金证券近日发布关于复星国际旗下舍得酒业的研究报告，给予其买入评级，认为舍得酒业目标价位为175.17元，当前股价为143.53元，预期上涨幅度为22.04%。

此研究报告从产品、营销、渠道三个维度出发，剖析了舍得酒业在品牌力建设等方面的路径。产品端看，舍得酒业聚焦舍得+沱牌双品牌建设，以事业部制运作，SKU已实现全价位覆盖，结构分散化具备韧性，而聚焦向上则赋予弹性。营销端看，舍得酒业以文化+老酒作为立足点，充足的陈年基酒储备则是老酒战略的基石。渠道端看，深化了“厂商1+1”的模式，并确立了“3+6+4”的老酒战略，已构建10个共享仓库，持续推进烟酒店联盟体模式，维护渠道价值链稳定。

报告还指出，舍得酒业在四川、山东、东北优势区域占比合计超50%，京津冀、河南、环太湖占比预计均在10%左右，全国化持续推进。

国金证券认为舍得酒业通过产品、营销及渠道等维度培育出品牌力已经形成一定的消费者认知，并结合可比公司估值及历史估值，给予舍得酒业2023年30倍PE，对应目标价175.17元，首次覆盖给予“买入”评级。

关键词： 复星国际 国金证券